低空经济与飞行汽车(eVTOL)产业链分析

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一、低空经济背景与意义

2024年，“低空经济”首次被写入政府工作报告，标志着其提升至国家战略发展高度。低空经济以民用有人驾驶航空器和无人驾驶航空器的低空飞行活动为主体，辐射带动航空器研发、生产销售以及相关基础设施建设、飞行保障、衍生综合服务等领域的产业融合发展。这一经济形态仍处于早期发展阶段，但产业链覆盖范围广，潜力巨大。
二、飞行汽车行业概览

飞行汽车是结合了固定翼和螺旋桨飞行功能的交通工具，可以理解为直升机和客机的结合体。其核心特点在于能够进行垂直起降，主要依赖eVTOL（Electric Vertical Take-Off and Landing）技术。eVTOL技术结合了直升机的垂直起降能力和固定翼飞机的水平飞行效率，主要使用电力作为动力来源，具有低噪音、零排放、资源利用率高、规模化降本等特点。

飞行汽车的整机构型主要分为五种：多旋翼构型、复合翼构型、倾转构型、倾转涵道风扇+完全矢量控制、隐藏式推进系统+无翼设计。从应用端来看，eVTOL可以满足城市低空短距离通勤出行及物流等场景需求，主要解决人口密集的城市空间内的空中运输问题。
三、飞行汽车（eVTOL）产业链梳理

eVTOL产业链包括制造、运营、基建、B端与C端客户、监管机构等多个环节。其中，制造环节是产业链的核心，涉及动力推进系统、飞控系统、导航系统、通讯系统以及机体等多个部分。

动力推进系统

动力推进系统的核心技术和零部件主要包含电池、电机、驱动器等。电池方面，eVTOL对电池能量密度、充放电功率以及循环寿命的要求远高于电动汽车，当前国内已有多个电池厂商在布局eVTOL用动力电池，如宁德时代、孚能科技等。电机方面，高适航标准大幅提升eVTOL电机市场准入门槛，当前电机电控主要随机适航，供应商切换难度大。

飞控系统

飞控系统实现飞行器的感知、控制和决策。eVTOL的飞行控制需要解决多旋翼垂直起降、常规固定翼水平飞行以及垂直-水平两种飞行模态的平稳切换等技术难题。目前主要的飞控供应商有两类：传统飞控系统供应商和新兴民营企业。

导航系统

eVTOL主流的方式是采用MEMS传感器、GNSS等，通过数据融合算法提升性能和鲁棒性以满足飞机对导航系统的要求。高精度惯导主要依赖军工体系研制，而evtol主要使用中高端MEMS惯性传感器。导航系统环节主要分为导航系统传感器和导航系统解决方案，主要参与厂商包括星网宇达、芯动联科等。

机身材料

eVTOL适航认证严格，主机厂对上游产业链与产品品质提出了更高的要求。eVTOL大量使用碳纤维复合材料，以减轻结构重量，缓解电池供电压力，提供更加安静的飞行体验。碳纤维主要代表厂商包括中复神鹰、吉林化纤等。

低空通信基础设施

低空基础设施包括通信、导航、监视、气象监测等系统，以及低空飞行数字化管理服务系统、地面保障等环节。主要布局厂商包括中科星图、海格通信等。

适航取证

适航取证是eVTOL商业化的先导。根据规定，民用航空器适航资质获取主要涉及设计批准（TC）、生产批准（PC）、适航批准（AC）三个证件。目前已有多个eVTOL机型在申请或已获得适航证，如亿航智能的EH216-S等。
四、市场展望与投资建议

根据罗兰贝格和摩根士丹利的预测，未来全球和城市空中交通（UAM）市场规模将大幅增长。到2030年，全球投入商业运营的eVTOL数量将达5千架，2050年达16万架；到2050年，未来城市空中交通可触达的全球市场规模将达9万亿美元，中国的潜在市场规模将达到2.1万亿美元。

投资建议方面，建议关注在eVTOL产业链中具有核心竞争力的企业，如电池厂商（宁德时代、孚能科技等）、电机厂商（卧龙电驱等）、飞控系统供应商（边界智控等）、碳纤维材料供应商（中复神鹰等）以及低空通信基础设施提供商（中科星图等）。同时，也需关注政策变化和技术进步对产业链的影响。

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