2025年,eVTOL商业化运营元年开启新机遇

赋明通

据中信证券2025年1月15日消息，其研报认为2025年有望成为电动垂直起降飞行器（eVTOL）商业化运营元年。在低空经济蓬勃发展的当下，这一判断为相关领域的投资者和从业者带来了极大的振奋。随着城市化进程的加速和人们对高效出行方式的需求不断增加，eVTOL作为一种创新的交通解决方案，具有巨大的市场潜力。而高性能电池则是实现eVTOL商业化运营的关键因素之一。

固态电池：eVTOL的未来发展趋势

在当前阶段，软包和硅阳极电池（一种锂离子电池，在阳极材料即负极的选择上采用了硅或者硅基复合材料）有望在短期内应用于eVTOL，但从长远来看，固态电池无疑将成为主流趋势。固态电池以其更高的能量密度和卓越的安全性能，在低空eVTOL领域展现出巨大的应用优势。例如，亿航的EH216-S在搭载固态电池后，其续航时间能够显著提升60%-90%，这意味着飞行器可以实现更长的飞行距离和更广泛的应用场景，为城市空中交通和城际交通的发展提供了更有力的支持。

软包电池

软包电池因为采用了叠片的制造方式，所以体积更加纤薄，能量密度最高（采用了比铝外壳重量更轻的铝塑膜包装），被视为是解决续航和安全焦虑的利器，也能够为过度到固态电池做好衔接，在考虑整车布局（形状上有着更多的想象空间，变化更多，不止局限于矩形。可以组成小型电池组放置在后备厢下方，也可以做成T字形布局。）软包电池有单体能量密度高、电化学性能良好、安全性高、设计灵活等优点，形状可变，适应性强，能量密度较高。但其产品一致性要求更高、成组效率相对较低、成本相对较高。



    软包电池。图片来源：钠锂有未来微信公众号。

四条投资主线解析

• eVTOL制造商：作为整个产业链的核心环节，eVTOL制造商直接决定了飞行器的性能和市场竞争力。像亿航、峰飞等企业，它们不仅在技术研发上投入巨大，积极与头部电池厂商合作开发高性能电池，还在市场推广方面积极布局，争取早日实现商业化运营。投资者应关注那些技术领先、产品成熟度高、市场份额大的制造商，如已经在行业内树立了良好口碑的企业，其有望在eVTOL商业化元年及后续的市场竞争中占据先机，获得更大的发展空间和利润回报。

• 布局固态电池的厂商：固态电池技术的发展对于eVTOL的未来至关重要，因此布局固态电池的企业也将迎来巨大的机遇。例如，国内的卫蓝新能源、辉能科技、赣锋锂业等企业在固态电池领域积极探索，主要走氧化物路线；国外的丰田、三星、松下等日韩企业则主要走硫化物路线，这些企业在固态电池的研发和生产方面具有丰富的经验和技术积累，有望在eVTOL固态电池市场中分得一杯羹。随着固态电池技术的不断成熟和成本的逐渐降低，其在eVTOL领域的应用将越来越广泛，提前布局的厂商将在未来的市场竞争中占据有利地位。

• 固态电解质环节相关公司：固态电解质是固态电池的核心组成部分，其性能和质量直接影响着固态电池的整体性能。因此，固态电解质环节的相关企业在整个产业链中具有举足轻重的地位。目前，全球范围内的企业在固态电解质的研究和开发方面都在积极探索不同的技术路线，如聚合物、氧化物、硫化物等。投资者可以关注那些在固态电解质材料研发、生产方面具有独特技术优势和创新能力的企业，它们有望随着固态电池在eVTOL领域的应用而实现快速发展。

• 固态电池生产产线的设备厂商：固态电池和液态电池最大的差异在于固态电解质代替了电解液和隔膜，而固态电解质成膜工艺是关键。这就需要专门的生产设备来满足固态电池的生产需求。国内锂电设备厂商积极布局固态电池领域，如一些企业已经在固态电池生产设备的研发和制造方面取得了一定的成果。随着固态电池市场的不断扩大，对生产设备的需求也将持续增加，这些设备制造商有望迎来业务的快速增长。

政策助力低空经济发展

在政策方面，2024年下半年，eVTOL适航认证加快，为eVTOL的商业化运营提供了重要的保障。2024年12月27日低空经济发展司成立，标志着我国低空经济领域将迎来更加明确的战略规划和政策推动。这些政策的出台为eVTOL的发展创造了良好的环境，也为固态电池在低空eVTOL领域的应用提供了有力的支持。同时，各地政府也在积极探索低空经济的发展模式，出台了一系列优惠政策和措施，吸引相关企业和项目落地，为低空经济的发展注入了新的活力。

在投资过程中，投资者也需要充分认识到可能面临的风险，如固态电池应用于eVTOL不及预期、固态电池技术发展及降本不及预期、固态电池综合性能不及预期、政策变化影响固态电池行业发展的风险等。在充分了解和评估风险的基础上，结合自身的风险承受能力和投资目标，做出理性的投资决策。

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