为军用无人机提供氢燃料电池的公司，Q3业绩大涨609%，股价仅9元

zhangzijun

这是一家为军队供应武器装备序列产品，以及信息化集成系统的军工企业。
公司的氢能源电池项目为军用项目，属于氢能源单兵设备，其重点实施氢能源电池在军用侦察无人机应用的预研、型研和定型工作。

凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业在2020年完成的业绩，竟然创出了自公司成立以来的历史新高。
2021年这家企业利润增长的引擎持续发出轰鸣声，公司的业绩不仅连续出现了大幅度的增长，还在第三季度时再次刷新了该企业净利润的历史记录。

而这家公司的股票在充分回调32%后，近期走出了一波凌厉的上涨行情。截止至本周三，该企业股票的价格只有9元多。

主营业务及核心竞争力

这家公司的董秘是位男士，说话斯斯文文的，态度还不错。
翻译官：你好，我是企业的股东，要了解点情况。
董秘：你好，请说吧。
翻译官：请问，公司的业务都有哪些？
董秘：公司目前有三大业务板块，分别为：军工、煤矿安全和信息通信。
这家企业的煤炭安全业务收入占比为48.39%，军工业务收入占比为32.37%，信息化业务收入占比为19.24%。

翻译官：请问，公司的军工业务都包括哪些？
董秘：公司军工业务主要有两部分，一部分是为军方提供列入军队武器装备序列的产品，另一部分是为军方提供信息化系统集成服务。
翻译官：请问，公司有氢能源项目吗？
董秘：公司氢能源电池处于多个样机开发和小规模生产测试阶段，部分型号氢能电池已经完成研发阶段，具备转化为产品的能力。

翻译官查看了该企业历年的财报，发现公司的氢能源电池项目为军用项目,属于氢能源单兵设备。
这家企业的氢能源电池项目，具体来说就是为军用侦察无人机研发、生产氢燃料电池。
这家公司的亮点在于，同时拥有军工概念和新能源氢燃料电池概念，在A股中也属于稀缺资源。
（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第6页的合并资产负债表，和第9页的合并利润表，并没有任何个人观点。
下面我们来看看这家公司的历史业绩，好对该企业有个整体的认识。
从2018年开始，这家公司的净利润已经连续两年出现了下滑。但是在2020年时，这一切发生改变，该企业的净利润在这一年创出了历史新高。

2021年这家公司继续高歌猛进，净利润连续三个季度出现了大幅度的增长，并在第三季度时，再次刷新了该企业净利润的历史记录。

而该企业第三季度的净利润在A股专用设备板块152家上市公司中，排名第41位。

比较净利润只能说明公司的规模，要想对比企业的盈利能力，还得使用净资产收益率这个指标。
净资产收益率是股东衡量一家企业盈利能力的指标，它是净利润和股东权益的比值。
2021年第三季度，该公司的净资产收益率为7.34%。这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回7.34元的净利润。
而这家企业的净资产收益率在A股专用设备板块152家上市公司中，排名第56位。

下图是A股专用设备板块152家上市公司中，盈利能力排名前8的上市企业，仅供大家参考。

利润增长原因

翻译官分析了公司财报中第6页的合并资产负债表，发现该企业净利润大幅增长的主要原因是，军工产品价格的上涨，以及销售回款时间的缩短。

军工产品价格的上涨，体现在公司销售毛利率的提升上。
2020年第三季度，公司销售100元的军工产品，只能赚到36.75元的毛利润，销售毛利率为36.75%。
到了2021年第三季度，公司同样销售100元的军工产品，却能赚到51.9元的毛利润，销售毛利率为51.9%，同比增长了41%。

军工产品价格的上涨，不仅提高了企业的销售毛利率，还增加了产品的利润空间。
我国国防支出在过去二十多年来持续快速增长，2021年国防支出预算比2020年增长6.8%。
在军工产品需求不断增强，产品技术含量不断提升，以及氢燃料电池大规模量产的背景下，公司产品的价格出现上涨。
销售回款的时间，就是军工产品的销售账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。
2020年第三季度，公司销售军工产品的账期为202天。现在只需要165天就能收到货款，销售回款的时间缩短了18%。

销售回款时间缩短对企业最大的好处是，提高了公司的资金使用效率，增强了盈利能力。
而销售回款时间的缩短，是因为管理层加强了应收账款的催缴力度，提高了营运能力。
通过分析我们了解到，在2021年第三季度，这家企业军工产品的价格出现了上涨，与此同时销售回款的时间也大幅缩短了，这使得公司的业绩出现了上涨。

不足之处

这家公司第三季度的财务指标都很不错，如果非要找出一个不足之处的话，翻译官认为该企业的负债率有些低。
2020年第三季度，公司100元的资产里有13.51元是借来的。到了2021年第三季度，公司同样100元的资产里，却只有12.37元是借来，负债率降低了8%。

资产负债率就是企业的财务杠杆，当公司处在盈利状态时，管理层通常会放大财务杠杆，提高负债率，来扩大产能提高业绩。
而这家公司的管理层在企业出现大幅盈利时，却选择了降低负债率，这只有两个可能性。
一个是管理层不看好未来的市场，主动降低了负债率来规避风险。一个是管理层比较保守，不敢轻易地扩张。
公司的资产负债率不是越高越好，也不是越低越好，而是要根据市场的情况变动，这一点作为投资者一定要心中有数。