【方正汽车】Model A飞行汽车成功试飞,低空商业化进程再下一城

小熊爱飞翔

本文来自方正证券研究所于2025年2月24日发布的报告《汽车行业事件点评报告：Model A飞行汽车成功试飞，低空商业化进程再下一城》，欲了解具体内容，请阅读报告原文

分析师：文姬S1220523120002



报告摘要

事件：2025年2月22日，马斯克参投的飞行汽车公司Alef Aeronautics所推出的Model A原型车成功于美国加州进行了城市环境中的飞行测试。

Model A采用多项前沿硬核技术，首飞成功推动产业化加速：Model A整机价值约30万美元，折合约217万元人民币。其车体采用网状碳纤维框架，整机重量仅680公斤，可载重250公斤；在地面行驶时，8组隐藏式螺旋桨可缩进轮毂，切换飞行模式时，座舱则可自动旋转90度，形成符合空气动力学的造型。Model A每个车轮内置2台矢量推进器，总推力达2,000磅，可实现3秒内从0加速至96公里/小时，升空后最高时速达240公里。此外，Model A底盘嵌特斯拉4680电池组，矢量推进器沿用SpaceX火箭发动机的变向技术，自动驾驶系统则接入Neuralink的脑机接口测试模块。本次试飞过程中，Model A成功完成垂直起降、越过障碍物等动作。
Model A在手订单近10亿美元，预计于2025年四季度量产交付：Model A由马斯克参投飞行公司Alef Aeronautics于2022年10月推出，该公司已经致力于飞行汽车的研发10年余年。2023年7月，美国联邦航空管理局为Model A颁发了特别适航证书，允许其在特定地点进行展览和研发，为全球首款获得此类认证的电动垂直起降飞行汽车。自推出以来，Model A受到了广泛关注和预订，截至当前，Model A已收到3,300份预订单，预计收入达9.9亿美元。Alef Aeronautics计划将于2025年第四季度开始生产Model A并进行首批交付，并计划于2035年推出更为实惠的Model Z，售价为3.5万美元。此外，公司还计划开发其他型号的产品，如四人座的飞行轿车。
政策驱动国内低空产业加速，新能源车产业链有望直接受益：2023年末，中央经济工作会议明确将低空经济列为重点支持的战略性新兴产业，中央部委与地方政府密集出台一系列支持低空经济发展的产业政策与规划。2024年3月，低空经济首次被纳入政府工作报告；到2024年底，国家发改委正式设立低空经济发展司，专职负责拟订并实施低空经济发展战略、中长期规划，标志着我国低空经济产业正式步入政策强力支持的发展阶段。我们认为，低空经济产业链与新能源汽车产业链存在高度重叠，新能源汽车的三电系统、智能驾驶技术以及轻量化技术等，均为低空产业的发展筑牢了坚实产业基础，低空经济赛道有望成为新能源汽车产业链的又一增长来源。
投资建议：建议关注商业化布局及进度领先的低空飞行器制造及核心零部件厂商，并关注两会相关支持政策出台窗口的潜在催化：1）整机：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车；2）核心零部件：英搏尔、卧龙电驱、宗申动力、长源东谷、星源卓镁、保隆股份、天成自控等。
风险提示：低空经济政策落地及推进不及预期；低空飞行器商业化进度不及预期；低空飞机器技术路径迭代变更。

报告正文

01   Model A飞行汽车成功试飞，采用多项前沿硬核技术
2025年2月22日，马斯克参投的飞行汽车公司Alef Aeronautics所推出的Model A原型车成功于美国加州进行了城市环境中的飞行测试。Model A车体采用网状碳纤维框架，整机重量仅680公斤，可载重250公斤；在地面行驶时，8组隐藏式螺旋桨可缩进轮毂，切换飞行模式时，座舱则可自动旋转90度，形成符合空气动力学的造型。Model A每个车轮内置2台矢量推进器，总推力达2,000磅，可实现3秒内从0加速至96公里/小时，升空后最高时速达240公里。此外，Model A底盘嵌着特斯拉4680电池组，矢量推进器沿用SpaceX火箭发动机的变向技术，自动驾驶系统则接入Neuralink的脑机接口测试模块。本次试飞过程中，Model A成功完成了垂直起降、越过障碍物等动作，商业化进程进一步提速。



Model A由马斯克参投飞行公司Alef Aeronautics于2022年10月推出，该公司已经致力于飞行汽车的研发约10年。2023年7月，美国联邦航空管理局为Model A颁发了特别适航证书，允许其在特定地点进行展览和研发，为全球首款获得此类认证的电动垂直起降飞行汽车。自推出以来，Model A受到了广泛关注和预订，截至当前，Model A已收到3,300份预订单，预计收入达9.9亿美元。Alef Aeronautics计划将于2025年第四季度开始生产Model A，并进行首批交付，并计划在2035年推出更实惠的Model Z，售价为3.5万美元。此外，公司还计划开发其他型号的产品，如四人座的飞行轿车。



02   政策驱动国内低空产业加速，新能源车产业链高度重合
2023年末，中央经济工作会议明确将低空经济列为重点支持的战略性新兴产业，中央部委与地方政府密集出台一系列支持低空经济发展的产业政策与规划。2024年3月，低空经济首次被纳入政府工作报告；到2024年底，国家发改委正式设立低空经济发展司，专职负责拟订并实施低空经济发展战略、中长期规划，标志着我国低空经济产业正式步入政策强力支持的发展阶段。我们认为，低空经济产业链与新能源汽车产业链存在高度重叠，新能源汽车的三电系统、智能驾驶技术以及轻量化技术等，均为低空产业的发展筑牢了坚实产业基础，低空经济赛道有望成为新能源汽车产业链的又一增长来源。