eVTOL商业化难？龙头股亿航业绩回击唱空者：预计明年盈利

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21世纪经济报道记者 林典驰 实习生陆宇 深圳报道

拿到适航三证后，去年全年是亿航智能（EH.US）商业化进展突发猛进的一年。

3月12日，亿航智能公布了2024年的业绩报告。2024财年，亿航智能实现营收4.56亿元，同比增长288.5%，并交付了216架EH216系列无人驾驶航空器。同期，亿航智能净亏损为2.3亿元，亏损缩窄了23.9%。

凭借对未来低空经济发展的良好预期，亿航智能预计2025财年总收入达到9亿元，同比增长约97%。同时，2025年将加速创新和商业化进程，延续公司发展态势。

在财报公布后的电话交流会上，亿航智能首席运营官王钊表示，“我们预计在2025年下半年实现季度性的GAAP的盈利。但是，要实现全年GAAP盈利，可能需要等到2026年。”

现金储备相对充足



2024年，亿航智能各项财务数据均有所改善。报告期内，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，当期净利润为4310万元，较2023年的调整后净亏损人民币1.39亿元大幅改善。

除此之外，这也是亿航智能首次实现全年正向经营现金流，同时也是连续五个季度实现正向经营现金流，2024年经营现金净流入约1.6亿元。

截至2024年底，亿航智能现金储备约为11.55亿元，资金相对充裕，当中包括现金及现金等价物、短期存款、受限制短期存款和短期投资余额的总额，同比增加了245.7%。

报告期内，亿航智能收获了来自英搏尔（300681.SZ）和一家来自中东的投资机构达2200多万美元的PIPE战略投资，进一步提升了资金储备。

交付量上升的同时，亿航智能综合毛利率达到61.4%，较2023年毛利率64.1%有所下降。

亿航智能管理层表示，“我们计划采用分销模式，这会稍微牺牲一点毛利率，但大致而言，我们的目标是 60% 的毛利率。”

单看第四季度，EH216系列航空器交付了78架，单季交付创历史新高，总收入达到了1.64亿元，同比增长190.2%。

王钊表示，目前亿航的意向订单超过1000台，还有更多订单正在谈判中。“亿航有几十个客户，每次都下几十台订单。”

布局四大产能基地



今年，亿航智能的首要任务是在重点城市启动运营示范项目，让更多的公众能够亲身体验eVTOL飞行。

胡华智表示，接下来公司将扩大产能，深化基础设施和人才培养方面的生态合作，并在亚洲、欧洲和南美洲扩大全球影响力。同时将拓展运营网络以及扩大生产规模，满足eVTOL市场需求，推动城市空中交通发展。

运营合格证是亿航的飞行器能否实现商业化运行的关键，胡华智在财报交流会上透露，民航局已经完成对首批两家申请公司OC(运营合格证)的文件审查和现场审查，目前这两家公司正在等待局方最终的审批结果。

截至目前，亿航智能旗下EH216-S业务拓展至日本16个城市、泰国和墨西哥，同时在西班牙完成欧洲首个无人驾驶eVTOL在城市环境的飞行。此外，亿航智能已经获得威海火炬高技术产业开发区、祥源文旅等客户新订单，并交付eVTOL航空器到中国多个城市，包括上海、威海、温州、韶关、武汉等。

另一方面，今年亿航智能将进一步扩大产能，在华南、华东和华北设立四个生产基地。

王钊谈到，目前亿航正专注于提高生产效率、扩大生产能力和规划产能扩张，亿航正在华南、华东和华北建立区域和网络化生产基地布局。

其中，亿航智能与英搏尔成立合资公司，在智能制造和供应链管理方面合作，共同升级和扩建云浮生产线，提升自动化制造水平和生产效率，云浮一期生产基地目前年产能为300台，并计划于2025年实现总体年产能1000架。

在华东地区，亿航智能与江淮汽车、国先控股以及合肥市政府在合肥共同打造eVTOL生产基地。与此同时，亿航与威海火炬高技术产业开发区达成合作计划在当地建立eVTOL生产基地，作为山东省制造中心，以支持区域市场需求。除此之外，亿航还与北京房山区政府达成合作，打造综合型应急消防产业园。

此前，亿航智能创始人、董事长兼首席执行官胡华智在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示，对于下一代机型，基于 VT-30 原型机，亿航智能将把复合翼eVTOL机型优化升级为VT-35。这款长航程产品是对现有中短途产品的补充，主要面向跨城市、跨海域、跨山区的长距应用场景，将与面向城市内空中交通的EH216-S的场景应用形成互补，实现低空交通闭环，打造门对门式交通的全应用场景覆盖。

在电话会上，胡华智最新透露，“VT-35原型机正在进行最后的组装和测试,我们计划尽快完成全面功能测试并启动适航认证程序。”

据悉，亿航智能与英搏尔致力于共同研发适用于亿航智能eVTOL航空器的高性能电机和电机控制系统。eVTOL对电池电机有着极高要求，本次合作可以有效提升产品的安全性和可靠性。

财报公布后，亿航智能股价高开低走，收盘跌3.65%，股价报收21.63美元/股，总市值达到13.75亿美元。

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