飞行汽车第一股，破产了

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2024年，全球第一新风口，吹散了一家上市公司。

作者 | 王思琪
来源 | 投资家（ID：touzijias）


2024年，全球第一新风口，吹散了一家上市公司。
近日，全球科技行业传来炸裂消息，此前有“飞行汽车一股”之称的低空飞行巨无霸Lilium，因没能拿到紧急筹资担保，被申请破产了。这件事，在全球科技行业引起轩然大波。要知道，低空飞行是2024年科技圈最热门新兴赛道之一，国内外全球资本均进行了密集型投资。
作为较早涉足飞行汽车（eVTOL）概念的明星公司，Lilium是王者中的王者。成立9年来，它们备受资本青睐，累计融资14.5亿美元，包括LGT、Atomico、腾讯在内的全球“顶流”VC/PE、产业资本对Lilium展开疯狂押注。2021年，Lilium借SPAC登陆美股，估值33亿美元，打开了低空飞行市场在全球的想象空间，低空飞行一跃成为新能源汽车之后的万亿级风口。谁都没想到，仅几年时间，Lilium就扛不住了，以破产的方式告别低空飞行历史舞台。
从走上神坛到跌落神坛，Lilium的倒下不免唏嘘，飞行汽车是机会还是泡沫？

一

全球飞行汽车最会讲故事的公司，破产了。
Lilium的倒下，连美国华尔街都大感意外，分析师们曾把这家公司捧为“飞行汽车一股”，在分析师眼中，Lilium是最有机会在全球竖起标杆的公司，“为后来者指明方向。”只是，
方向未曾指明，Lilium就成了低空飞行市场的“前车之鉴”，给“后浪”敲响了警钟。
这家公司的故事，带有强烈“玄幻”色彩，全球资本让一个年轻人忽悠的头头是道。而资本甘愿入局，很大程度上是，飞行汽车概念太美妙了，全球新能源汽车格局尘埃落定的当下，资本需要一个新风口承载投资回报，科技领域同样需要一个新市场打磨产业链与技术。
大型科技，地上有车，高空有飞机，太空有火箭卫星，低空有什么？以前有工业级与消费级无人机、军民两用直升机，这不算新东西，但德国85后的一场梦，却造就了一个风口。
这位85后名叫丹尼尔韦根，是一位出生在德国南部的小镇青年。小时候，韦根就痴迷飞行，幻想有一天自己能驾驶飞机遨游天空，带着梦，韦根考入慕尼黑工业大学，攻读航空航天专业，并结识了三位喜欢做梦的博士生校友，四人相见恨晚，决心走出校门干个惊天动地。
某天夜里，看科幻片看入迷的韦根做了梦，“他梦到驾驶了一个类似直升机与汽车结合的飞行工具，穿梭在城市的楼宇之间。”梦醒了，韦根意犹未尽，他找到另外三位空有凌云壮志无处施展的校友，大家进行大胆设想，“有没有一天，能拒绝拥堵，做飞机上班？”
不过，那个时候，没有飞行汽车概念，这四个人意识有点超前，马上成立了Lilium。光有公司，钱何处来？韦根想到了股权融资，他一边找痛点，一边恶补“脱口秀”，用“未来打飞机上班，解决人类交通拥堵、节省能源、时间等问题做了一套PPT，开启全球环游之旅。”
2015年公司成立当年，欧洲知名投资机构Freigeist就送来了种子轮融资，为Lilium进行了一轮包装，称飞行汽车是人类交通终极产品，会诞生一个超级庞大的风口。紧接着，全球资本嗅到气味，美国社交巨头Twitter联合创始人拉着旗下投资机构Obvious跑步进场。
LGT、Atomico、腾讯等全球“顶流”VC/PE、产业资本蜂拥而上。至于腾讯为何要投资Lilium？或与近10年投资逻辑由互联网转向硬科技、新能源有关。尤其与新能源汽车有关的腾讯都比较钟爱，特斯拉、蔚来汽车、威马汽车等皆有其身影，它们还与广汽达成过战略合作。
投资Lilium，在当时极具冒险精神与前瞻性，也是一场豪赌。

二

拿到一轮轮融资，韦根格外兴奋。
兴奋的是，投资机构似乎比他更坚信飞行汽车的商业化想象空间。一位欧洲投资人曾表示，“Lilium会带来百年不遇的变革性技术，将对未来几代人的世界产生巨大的积极影响。”
韦根愈发自信，他相信，“上天给了他圆梦使命，Lilium会影响未来几代人出行。”
2021年，伴随一片欢呼声，Lilium借SPAC登陆美股，估值33亿美元，投资人们累计提供了14.5亿美元融资，“期待有人开着Lilium的飞行汽车上班，穿梭在城市的楼宇之间。”
按理说，拿了这么多融资，应该把飞行汽车造出来飞行吧。公司上市，韦根“贾跃亭附体了”。不给钱，车就造不出来。2022年，Lilium再获1.19亿美元融资，美国财富500强，给航空航天、汽车提供配件的老牌工业巨头霍尼韦尔投资入股，说要帮Lilium解决产业链难题。
难题解决了一年，依旧“不给钱，车就造不出来。”Lilium又拿到2.92亿美元融资。拿到钱，韦根继续“画饼”称，“有望在2024年下半年，实现首次载人飞行这一宏伟目标。”估计，FF贾跃亭做过韦根“老师”，否则，他是怎么做到和贾跃亭一个模子刻出来的？
但贾跃亭显然高明一些，FF至今仍活着。2024年，低空飞行在全球大热，被誉为新能源汽车之后的万亿级风口，机会在中国。“中国是新能源最大受益者，具备完整的高端制造系统。”工作报告也明确指出，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。”
政策利好与市场共振下，国内低空飞行市场迎来爆发。根据三方调研机构统计，国内跟飞行汽车、低空飞行器相关的领域获得近100起融资，资本逐渐由押宝欧洲改为押宝中国公司，低空飞行市场涌现出了一批拥有新能源整车制造、动力电池、自动驾驶基础的高端玩家。
较为知名的头部公司有小鹏汽车投资成立的小鹏汇天，宁德时代投资的峰飞航空，吉利出资打造的沃飞长空，广汽研发培育的广汽飞行汽车等。这些飞行汽车公司具备了新能源汽车时代的实践经验，与Lilium纯做梦的逻辑完全不同，更好的机会来了，资本策略就变了。
Lilium则接着“画饼”，把饼画到了中国。

三

2024年，Lilium进军中国了。
天眼查APP显示，Lilium在深圳成立了一家名叫力翎航空的公司，注册资本190万欧元。按着Lilium的规划，它们要跟中国新能源公司合作，完善首次载人飞行的下一轮进展。据说Lilium还要在中国投资建厂，招聘中国团队和员工，共同见证“飞行汽车时代的到来。”
Lilium的宣传思路与贾跃亭也很像，忽悠2.92亿美元融资时，管理层计划2024年下半年，实现首次载人飞行；到了2024年下半年，又说2025年上半年进行首次载人飞行，2026年向客户首次交付。总之一句话，“不给钱，车就造不出来，给了钱，车还造不出来。”
一路吞金，有进无出。但贾跃亭和韦根状态相反。贾跃亭在美国忽悠美国人，容易。韦根跑中国忽悠中国人，难了。除了特斯拉，美国缺新能源车企。中国没Lilium，不缺飞行汽车。
关键，Lilium说到底是四个学生做梦，梦出来的产物。这四个人校门出来就研究创业课题了，国内飞行汽车公司基本都有高端制造底蕴。哪怕造车新势力阵营的互联网人士，也要有些制造基因、车企合作。Lilium的底子连FF都不如，贾跃亭至少在乐视搞出过智能电视。
所以，Lilium的结局可能早已命中注定。唯有华尔街不甘心，它们跑美股吸收了大量美元资金，崩盘收场。近日，Lilium向美国监管机构提供文件显示，“没能拿到紧急筹资担保，子公司管理层已经通知母公司，它们计划根据德国法律申请破产，并申请自我管理程序。”
消息传出，华尔街大惊，分析师们曾把Lilium捧为“飞行汽车一股”，飞是飞了，只不过是在美股灰飞烟灭。Lilium美股暴跌，跌到市值不足1亿美元。2021年，Lilium的估值是33亿美元，现在是把全球资本的投资及美梦，一起覆灭。美股痛失了一个低空飞行巨无霸。
那么，Lilium是不是骗局？韦根肯定是没表面那般有使命感。不交付飞行汽车，Lilium就没有营收，没营收，公司一切开销就来自全球资本的融资，可融资的钱花哪了呢？就像媒体习惯问贾跃亭一样，“资金究竟有没有投入到产品的研发与生产，车为何永远造不出来？”
据外媒报道，Lilium长期亏损，2024年上半年，公司经营活动的现金流减少1.59亿欧元，投资、融资活动现金流分别增加0.81亿欧元、1.05亿欧元。研发费用、管理费用、销售费用分别达到了1.31亿欧元、0.49亿欧元、0.06亿欧元。研发费用细化是开发费用、测试费用、人工费用（含研发人员的工资、奖金）。话句话说，Lilium长期给管理层开高薪。
拿着投资机构的钱，Lilium做起了投资。与全球资本相处9年，四个年轻人不再年轻，学会了资本套路，套路了资本，给低空飞行市场，当头一棒。那么，你看好飞行汽车吗？