倾转旋翼eVTOL企业频获融资，仍面临长周期研发考验

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21世纪经济报道记者孙燕 上海报道

1月24日，eVTOL企业华羽先翔宣布完成Pre-A轮融资。

华羽先翔已于2024年底实现了鸿鹄MARK1工程样机的总装下线，并于1月完成首次公开演示飞行。鸿鹄MARK1全尺寸工程样机是国内首架全倾转旋翼eVTOL工程样机，也是继美国Joby JAS4-1之后全球第二款全倾转旋翼eVTOL工程样机。

不久前，2024年12月，零重力飞机工业完成超亿元A+轮融资，将用于倾转旋翼eVTOL飞行器ZG-T6的全尺寸机试飞等工作。

2024年，倾转旋翼机进入了政策视野：《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》提出要实现工业级无人机、倾转旋翼和垂直起降复合翼电动垂直起降航空器商业交付；《湖北省eVTOL整机研制专项攻关“揭榜挂帅”项目指南》也就倾转旋翼构型eVTOL研制任务，面向社会征集揭榜方。

此外，民航局《电推进系统专用条件编制指南》提供了电动垂直起降航空器（eVTOL）型号合格审定的指导材料，也主要针对eVTOL中倾转旋翼航空器。

主机厂跑步入场


按照气动类型，eVTOL分为多旋翼、复合翼和倾转旋翼等构型。

顾名思义，倾转旋翼的旋翼可旋转，即在垂直起降阶段旋翼提供升力，到了平飞阶段旋翼会向前倾转，提供向前的推力，既具有直升机的垂直起降和空中悬停能力，又具有固定翼飞机的高速巡航飞行能力。

倾转旋翼方案在气动性能方面有明显优势，尤其是在巡航状态下，所有动力都用于推进，因此最大速度和续航性能较好。如在eVTOL领域，据民生证券，多旋翼eVTOL可达80-148km/h，复合翼eVTOL可达120-241km/h，倾转旋翼eVTOL可达241-320km/h。

倾转旋翼可以分为全倾转旋翼、半倾转旋翼两类：全倾转旋翼在水平飞行时所有旋翼都参与工作，半倾转旋翼则只有部分旋翼工作。如华羽先翔的鸿鹄MARK1采用了全倾转旋翼架构；沃飞长空的AE200部分旋翼倾转、部分旋翼固定，为半倾转旋翼。

在巡航状态下，全倾转旋翼机的所有动力都用于推进，因此最大速度和续航等性能有明显优势。但每增加一套倾转动力，就需要增加一套倾转机械结构、电机电控等，这会导致重量、飞控的控制难度增加，对设计开发的要求非常高。

目前，国内已有沃飞长空、时的科技、零重力、航空工业、华羽先翔、蔚蓝空间等企业先后发布倾转旋翼eVTOL。

除了eVTOL，追梦空天、航景创新发布了混动倾转旋翼eVTOL。此外，倾转旋翼也可用于无人机中。1月24日，航天彩虹（002389.SZ）在投资者互动平台回答称，该公司在研产品序列中包含倾转旋翼无人机，具备舰载起飞能力。

考验融资能力


民生证券研究指出，以Joby S4为代表的倾转旋翼机型，目前受制于技术瓶颈和高额成本，进展相对缓慢。而强大的产品力是关键，复合翼和倾转旋翼机型有望逐步上量。

长远来看，量产后规模化效应及不断精进的技术工艺，可以使成本中枢下移。但在上量之前，非常考验eVTOL企业的融资能力。

如在2024年10月，因资金短缺，德国倾转涵道eVTOL企业Lilium GmbH（以下简称“Lilium”）宣布破产。两个月后，Lilium宣布与Mobile Uplift Corporation GmbH签署资产收购协议，Mobile Uplift Corporation GmbH打算收购子公司Lilium GmbH和Lilium eAircraft GmbH的经营资产。

据21世纪经济报道记者不完全统计，2024年，倾转旋翼eVTOL企业至少发生了9起融资：零重力、时的科技、沃飞长空均完成了数轮融资，2024年融资金额均超过亿元。

其中，亿元及以上投融资活动主要集中在股权融资的A轮和B轮。华西证券指出，早期轮次的密集发生，意味着这些企业在初步验证了商业模式或技术可行性后，将进入快速扩张和市场占领的关键阶段。

值得一提的是，6月沃飞长空完成B轮数亿元融资，创下近两年国内低空经济eVTOL行业最大单笔融资。后在10月，时的科技也完成了数亿元B轮融资。

不止2024年，赛迪顾问发布的《中国低空经济发展研究报告（2024）》显示，2023年中国eVTOL领域投资事件中eVTOL整机制造领域的投融资事件数量占总融资的85.8%，主要集中在倾转旋翼构型领域。“资本比较看好倾转构型之一技术路线，加大对该技术路线的企业的投资。”

零重力联合创始人石红曾在接受采访时表示，倾转旋翼是未来主流产品，也是需要耗费15年至25年来完善的一代技术，它的周期更长，投入更大，需要持续研发。该公司最核心的战略就是靠电动固定翼和多旋翼eVTOL来赚钱，从而支持研制倾转旋翼。

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